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業dao)ㄎ炔教ti)升, 國家支持(chi)持(chi)續(xu)加大
時間(jian):2020-02-22 02:48 來源:東吳證券(quan) 作者(zhe):未知 點擊: 次(ci)

機器人(300024)

 

投資要點

 

輔助機器人項目獲財政撥款, 國家持(chi)續(xu)增大機器人行(xing)業支持(chi)力(li)度︰ 科(ke)技(ji)部近期(qi)公示(shi)了 2018 年(nian)度國家重(zhong)點研發計劃“智能機器人”重(zhong)點專項項目,公司申報的“面向半失(shi)能老人的mu)ㄖ魅思ji)術與系統”項目獲中央財政撥款,體(ti)現(xian)公司在智能機器人行(xing)業的龍(long)頭(tou)地位(wei)。本次(ci)國家公示(shi)的項目ke)Mtou)承擔單位(wei)總共計 50 家,目ke)耙壓 嫉南金烤 炎芏e)超 5.3 億元(yuan)。 體(ti)現(xian)國家對智能機器人行(xing)業支持(chi)力(li)度不斷加大。

 

18 年(nian)扣非歸母(mu)淨利(li)同比+23%, 19Q1 業dao)ㄔ鏊su)中樞預計同比+15%︰ 公司 2018 年(nian)實現(xian)營收 30.95 億元(yuan),同比+26.05%;歸母(mu)淨利(li)潤 4.49 億元(yuan),同比+3.93%;扣非歸母(mu)淨利(li)潤 3.61 億元(yuan),同比+23.18%。分板塊看, 主(zhu)要板塊均實現(xian)較為(wei)增長。其中工業機器人收入 9.35 億元(yuan),同比+22.06%,物流與倉儲(chu)自動化收入 9.70 億元(yuan),同比+35.41%,自動化裝配檢測及系統集成收入 8.23 億元(yuan),同比+7.59%,交通自動化收入 3.62 億元(yuan),同比+85.05%。 此外,公司披露(lu) 2019 年(nian)一(yi)季度業dao)ㄔ?媯預計實現(xian)歸母(mu)淨利(li)潤 6391 萬元(yuan)~7608 萬元(yuan),同比+5%~25%,持(chi)續(xu)穩健(jian)增長。

 

行(xing)業暫處低谷,政策支持(chi)+行(xing)業自身增長屬性帶動行(xing)業回暖(nuan)︰ 機器人是高端(duan)制造投資升級的重(zhong)要資本開支, 目ke)靶xing)業暫處低谷期(qi)。 根據國家統計局,以國內(na)工業機器人產量同比數據進行(xing)分析(xi), 2018 年(nian) 9 月起工業機器人單月產量增速(su)轉負hai) 2019 年(nian) 2 月,產量仍同比下(xia)滑(hua)。但(dan)隨著國內(na) PMI 指數 3 月重(zhong)新站(zhan)上 50,國家對制造業的寬(kuan)松(song)政策持(chi)續(xu)釋(shi)tou)牛  jian)稅、寬(kuan)松(song)貸(dai)款環境等(deng)措施提(ti)振制造業投資信心, 疊加機器人整體(ti)行(xing)業目ke)吧嘎lv)仍低,自身成長性依然出色,我們預計工業機器人銷(xiao)量也將逐漸觸底回暖(nuan)。

 

機器人行(xing)業龍(long)頭(tou)地位(wei)突(tu)出,進軍半導(dao)體(ti)成效顯(xian)著︰ 公司是中國機器人產業 TOP10 核心牽頭(tou)企(qi)業, 龍(long)頭(tou)地位(wei)突(tu)出。 SCR5 協作機器人獲世界機器人大會(hui)最(zui)具創新產品獎; 2018 年(nian)承攬紙業行(xing)業第一(yi)條全自動化生(sheng)產線。此外,公司設立半導(dao)體(ti)裝備 BG, 打破國外半導(dao)體(ti)設備前端(duan)自動化傳輸領域的封鎖;新型 EFEM 產品通過華創、中微等(deng)客tu) 櫓? 竦門慷┐?煌瓿啥院han)國新lv)FA 公司 80%股權(quan)的收購。 總的來看,公司進軍半導(dao)體(ti)產業成效顯(xian)著,未來該板塊業務有望持(chi)續(xu)放量。

 

盈利(li)預測與投資shi)ping)級︰ 公司作為(wei)我國機器人行(xing)業龍(long)頭(tou),主(zhu)業業務持(chi)續(xu)增長。 2018 年(nian)公司進軍半導(dao)體(ti)市場,同樣取(qu)得顯(xian)著成效, 半導(dao)體(ti)市場有望成為(wei)公司未來重(zhong)要業dao)ㄔ齔?恪T?乒 2019-21 年(nian)實現(xian)歸母(mu)淨利(li)潤6.05/7.95/9.85 億元(yuan),對應 PE 48/36/29 X。 基于(yu)公司在技(ji)術、 市場上優勢(shi),以及行(xing)業自身逐漸復甦的趨(qu)勢(shi),維(wei)持(chi)“增持(chi)”評(ping)級。

 

風險提(ti)示(shi)︰ 行(xing)業競爭(zheng)加劇;市場復甦低于(yu)預期(qi);半導(dao)體(ti)市場拓展低于(yu)預



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