万人射龙门

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基金經理看chun)糜胖zhi)醫(yi)藥(yao)企業中長期機會
時間:2020-02-22 23:29 來源:中國(guo)證券報 作者(zhe):未知(zhi) 點(dian)擊: 次
近(jin)期醫(yi)藥(yao)板(ban)塊領漲(zhang),A股快速反彈。接受采訪的醫(yi)藥(yao)主(zhu)題(ti)基金經理認為,醫(yi)藥(yao)行業中長期發展趨勢良(liang)好,優質(zhi)企業仍有較好投資機會。
 
  著眼中長期
 
 
  數據顯示(shi),2月(yue)3日-6日,28個(ge)申(shen)萬一級行業中,僅3個(ge)行業取得正收益,醫(yi)藥(yao)行業則(ze)以7.99%的漲(zhang)幅名列第(di)一。這種(zhong)漲(zhang)勢還(huai)在(zai)延續,ichoice數據顯示(shi),2月(yue)6日仍有近(jin)50只(zhi)醫(yi)藥(yao)行業個(ge)股漲(zhang)停(ting)或接近(jin)漲(zhang)停(ting)。
 
  博時醫(yi)療(liao)保(bao)健(jian)基金經理葛(ge)晨表示(shi),在(zai)價(jia)值投資層面(mian),從未來現(xian)金流(liu)貼(tie)現(xian)的角度來看,短期疫情對大(da)多數標的投資價(jia)值的影響有限。但由于春(chun)節休市時間較長,期間累積(ji)的恐(kong)慌盤和(he)部分流(liu)動(dong)性需求對二級市場(chang)造成了較大(da)沖擊,這種(zhong)因情緒(xu)和(he)流(liu)動(dong)性沖擊所拋出的籌碼,往往成為股價(jia)低點(dian)。從二級市場(chang)投資角度而言,綜合考慮當下市場(chang)的估值水平和(he)經濟的韌性,A股市場(chang)的下行空(kong)間有限,疫情也(ye)不會改變經濟發展的中長期趨勢。
 
  寶盈醫(yi)療(liao)健(jian)康滬(hu)港(gang)深基金經理郝淼表示(shi),在(zai)目前這個(ge)特(te)殊時期,醫(yi)藥(yao)作為必需消費品(pin)體現(xian)出較強(qiang)的防御屬性。但投資更多還(huai)是著眼于中長期,選股可集(ji)中在(zai)優質(zhi)醫(yi)療(liao)器械、醫(yi)療(liao)pin)瘛 chuang)新藥(yao)、CRO等領域中的優質(zhi)shi) 荊 蛭 渲諧?諶範ㄐ越細摺/div>
 
  長城醫(yi)療(liao)保(bao)健(jian)混合基金經理譚(tan)小兵(bing)認為,隨著疫情防控逐步深入,A股市場(chang)依然值得期待(dai)。醫(yi)藥(yao)行業可能(neng)出現(xian)分zhi)  yu)疫情防控相關的公司,一季度業績增速可能(neng)超預(yu)期。
 
  增長趨勢不改
 
  融通健(jian)康產業基金經理萬民遠表示(shi),近(jin)期不少與(yu)疫情防控關聯度較高的公司(如口罩、診斷試劑、相關治療(liao)藥(yao)物生產及藥(yao)店等)股價(jia)漲(zhang)幅較大(da),部分有基本面(mian)支(zhi)撐且股價(jia)上漲(zhang)不離(li)譜的公司,股價(jia)仍有支(zhi)撐。部分僅因概(gai)念炒(chao)作而股價(jia)大(da)幅上漲(zhang)的個(ge)股後續調整壓力較大(da)。疫情本身對醫(yi)藥(yao)行業整體基本面(mian)影響不大(da),且屬于短期一次性沖擊,部分消費升級等服務型需求可能(neng)因為疫情發生延遲(chi)消費,對部分公司一季度業績或產生較大(da)影響,但對公司或行業中長期基本面(mian)影響不大(da)。
 
  萬民遠建議投資者(zhe)理性看chuang)dai)疫情,從產業趨勢角度看chuang)dai)醫(yi)藥(yao)行業的投資機會。從中長期看,醫(yi)藥(yao)是個(ge)好行業。醫(yi)保(bao)控費的核心是促進醫(yi)保(bao)支(zhi)出結構優化而非減少,一系列政策也(ye)正驅動(dong)產業優化升級(從過(guo)去的總(zong)量高增長到結構優化),醫(yi)藥(yao)市場(chang)有結構性機會,需保(bao)持(chi)良(liang)好心態(tai),放低收益預(yu)期。
 
  葛(ge)晨kong)賦觶 yi)藥(yao)行業是長期穩健(jian)增長的行業。展望2020年,醫(yi)藥(yao)行業投資的根本邏輯和(he)核心矛盾(dun)沒(mei)有發生變化,即(ji)國(guo)內老齡化加深和(he)健(jian)康消費水平持(chi)續快速提升,但基礎(chu)醫(yi)療(liao)保(bao)險的收入支(zhi)出增速逐漸放緩(huan)。
 
  郝淼指出,優質(zhi)醫(yi)藥(yao)股的業績具(ju)有確定性,受宏觀經濟的影響相對較小,醫(yi)藥(yao)板(ban)塊相對于大(da)盤會有不錯(cuo)的表現(xian)。
 
  多維(wei)度甄選個(ge)股
 
  葛(ge)晨認為,應該(gai)抓住醫(yi)藥(yao)板(ban)塊的三條投資主(zhu)線︰醫(yi)保(bao)衛生經濟學評價(jia)、個(ge)性化/高端化改善屬性的自費可選醫(yi)療(liao)消費、中國(guo)特(te)有全球(qiu)競(jing)爭優勢產業。但考慮到市場(chang)的一些新增邊際變化,如股權質(zhi)押(ya)風(feng)險化解、流(liu)動(dong)性相對寬(kuan)松、創(chuang)業板(ban)借殼並(bing)購重組政策放松,綜合估值、籌碼的因素,更看chun)靡恍┐臀壞凸樂滌邢蠔帽嘸時浠 鬧行 兄怠 細分領域龍頭公司的表現(xian)。
 
  萬民遠表示(shi),全球(qiu)資本市場(chang)醫(yi)藥(yao)行業大(da)都(du)是長牛行業,對A股醫(yi)藥(yao)行業中長期看chun)謾Ryi)藥(yao)行業具(ju)有賽道優勢,即(ji)兼具(ju)確定與(yu)成長。確定性是指醫(yi)藥(yao)行業的消費需求相對剛zhao)裕 yu)宏觀經濟周期相關性弱,且面(mian)臨人(ren)口老齡化趨勢。成長性是指行業具(ju)有科(ke)技進步屬性,如創(chuang)新藥(yao)械會創(chuang)造新的消費需求,相比傳統消費行業,更加具(ju)備(bei)長期成長空(kong)間。以往,醫(yi)藥(yao)行業不huai)芤yi)保(bao)控費ya)he)招(zhao)標降價(jia)多嚴厲,行業整體一直保(bao)持(chi)了近(jin)2倍GDP的增速。未來,預(yu)期有望延續。核心資產符合產業趨勢且成長與(yu)估值匹配,投資者(zhe)可以賺到產業趨勢和(he)公司業績成長的錢。醫(yi)藥(yao)行業的核心資產可以從創(chuang)新藥(yao)及其產業鏈chu) 叨似饜怠  焉都(du)傲閌shou)藥(yao)店等細分行業中尋找。
 
  譚(tan)小兵(bing)表示(shi),醫(yi)藥(yao)行業具(ju)有成長性。識別公司的成長性,可以通過(guo)三點(dian)來判(pan)斷︰首先,是行業和(he)賽道足夠大(da),這是先天決定一個(ge)公司是否可以在(zai)所在(zai)領域做大(da)做強(qiang)的基礎(chu);其次,看公司現(xian)有產品(pin)和(he)未來產品(pin)(服務類公司需要看模式復制的可能(neng)性)的市場(chang)地位,有老品(pin)種(zhong)提供現(xian)金流(liu)、新品(pin)種(zhong)拓寬(kuan)市場(chang)的公司更容(rong)易穩健(jian)成長;最後,看公司管理,有體系的公司治理和(he)堅定的認可研發是公司自上而下發展的基石。


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